Le premier trimestre 2025 de Sunrise (UPC), numéro deux des télécoms en Suisse, est synonyme d’un certain ralentissement. Le chiffre d’affaires recule de 3,3% sur un an, passant de 746,8 à 722,1 millions de francs suisses, un repli marqué surtout sur la clientèle privée, en baisse de 4,4% à un peu plus de 520 millions de francs.

La croissance nette du nombre d’abonnements mobiles (12 000 nouveaux clients) et internet (5000) reste positive, mais ralentit nettement par rapport à l’an dernier. Cette décélération s’explique par la réduction volontaire des promotions avant la hausse des prix, ainsi que par la migration toujours en cours des anciens clients UPC vers les offres Sunrise (UPC), selon un communiqué.

Sunrise (UPC): des marges sous pression

Malgré cette baisse des recettes, Sunrise (UPC) parvient à stabiliser sa rentabilité opérationnelle: l’EBITDAaL ajusté (résultat avant intérêts, impôts, dépréciations, amortissements et loyers) progresse légèrement de 0,4% pour atteindre 240 millions de francs. Cette performance s’explique par la priorité un choix stratégique: les actionnaires passent avant les clients.

En revanche, la marge après investissements (EBITDAaL ajusté moins investissements) chute de 10,7% à 96,9 millions de francs. L’augmentation des dépenses d’infrastructure (+9,5% à 143,1 millions) pèse sur la rentabilité, illustrant l’effort de Sunrise (UPC) pour moderniser ses réseaux, notamment avec l’introduction de la 5G autonome, ou standalone, SA.

Prudentes perspectives

Le flux de trésorerie disponible ajusté (FCF) s’effondre, passant de -59,9 à -116,5 millions de francs sur le trimestre. Ce recul s’explique par la saisonnalité, l’augmentation des investissements et des paiements fournisseurs importants au premier trimestre.

Sunrise (UPC) maintient néanmoins ses prévisions annuelles, tablant sur un chiffre d’affaires globalement stable et une légère croissance de la rentabilité. La direction mise sur la fidélisation, la convergence fixe-mobile (58,3% des clients combinent offres Internet et mobile) et la montée en gamme pour redynamiser la croissance.

Des défis persistants

Toujours dirigée depuis les Etats-Unis, la société prépare la radiation de ses actions américaines (ADS) du Nasdaq pour août 2025, recentrant ainsi ses activités sur la Suisse. Ce recentrage vise à simplifier la structure de l’entreprise et à réduire les coûts réglementaires, alors que la majorité des échanges se fait désormais sur la bourse suisse.

Si Sunrise (UPC) poursuit ses activités, l’érosion du chiffre d’affaires, la baisse de la marge après investissements et le flux de trésorerie négatif illustrent un essoufflement préoccupant. Le ralentissement de la conquête de nouveaux clients et la dépendance aux hausses de prix pour soutenir la rentabilité posent question sur la capacité du groupe à retrouver une dynamique de croissance durable.

Le problème reste le même: il manque une vraie stratégie à Sunrise (UPC). Une stratégie qui tiendrait compte de ses clients…

XS

Tableau des résultats consolidés T1 2025

	3 Mois 2024	3 Mois 2025	Variation
Chiffre d’affaires (en millions de CHF)	746,8	722,1	(3,3%)
Clientèle privée	544,3	520,3	(4,4%)
Clientèle commerciale et commerce en gros	202,1	200,8	(0,6%)
Infrastructure et fonctions d’assistance	0,4	1,0	N/A
EBITDAaL ajusté2	239,2	240,0	0,4%
Ajouts P&E (CAPEX3)	130,7	143,1	9,5%
EBITDA ajusté moins ajouts P&E (CAPEX3)	108,5	96,9	(10,7%)
FCF ajusté2	(59,9)	(116,5)	N/A

Remarque: les chiffres financiers clés sont présentés sur une base IFRS ajustée. Des définitions alternatives des chiffres clés et des rapprochements sont disponibles en anglais dans l’annexe de la présente annonce événementielle.