La lecture de l’exercice 2019 de Sunrise est fortement complexifiée par l’abandon de l’absorption d’UPC et de ses conséquences financières. Encore une fois, il semble plus pertinent de se concentrer sur la lecture des résultats opérationnels les plus basiques pour tenter d’y voir clair…

On laissera donc de côté les délétères conséquences de l’échec UPC sur le bénéfice du challenger suisse des télécoms pour constater que le chiffre d’affaires progresse globalement entre 0,5 et 3,3% entre fin 2018 et fin 2019, selon la grille de lecture proposée. Plutôt une belle performance dans le marché actuel assez concurrentiel, marqué par les assauts de Salt, notamment…

Une bonne dynamique

D’ailleurs, il est symptomatique de constater que Sunrise gagne des clients sur tous les segments. L’opérateur engrange par exemple 95’000 cartes SIM supplémentaires (prépayées ou non) sur 12 mois, 34’000 raccordements fixes, 29’000 sur internet et 35’000 abonnements TV. Une sacrée dynamique qui doit laisser songeur UPC, grand perdant de 2019…

En y regardant de plus près, on constate que même en passant de nombreux clients du prépayé à des formules sur abonnements et en gagnant près de 100’000 sésames, Sunrise ne parvient pas à gonfler son chiffre d’affaires sur ce segment en raison de la pression sur les prix actuelle. Sur les services de téléphonie fixe, ses ventes reculent même de 5,7%, mais progressent de 10% sur l’internet fixe, selon les résultats publiés sur internet. Pas mal!

L’effet négatif de Federer

«Notre solide performance pendant l’exercice 2019 confirme notre stratégie en tant que challenger de qualité: Sunrise a donné le ton, gagné des parts de marché, remporté des distinctions pour sa qualité. Nous avons maintenu nos excellentes performances malgré un environnement compétitif et poursuivrons notre croissance durant l’exercice 2020», estime le CEO André Krause. Vraiment?

Espérons pour Sunrise qu’il ne s’agisse pas d’une victoire à la Pyrrhus. En effet, son réseau reste très perfectible en Valais ou le Jura, par exemple. Et son service client, lorsqu’il est ouvert (…), ne brille pas lorsque les cas sont légèrement plus complexes. Enfin, avec Federer, Sunrise se soucie trop de son image et de ses résultats financiers pour pouvoir se concentrer pleinement sur son cœur de métier: fournir des services télécoms de qualité.

Vous ne me croyez pas? Comment peut-on augmenter le dividende par action de 5% alors que le bénéfice net recule de 48%, certes en raison d’éléments exceptionnels, mais grandement évitables… En effet, cette chute est à mettre sur l’incompétence du couple Conseil d’administration-direction visiblement incapables de s’entendre… avec le principal actionnaire… Etonnant, non?

Xavier Studer

Tableau complémentaire aux résultats de l’exercice 2019

 

Chiffre d’affaires (en millions de CHF)	2018 Hors IFRS 16	2019 Y compris IFRS 16	2019 Hors IFRS 16*	En glissement annuel Y compris IFRS 16	En glissement annuel Hors IFRS 16
Services mobiles	1271	1271		0,0%
Services de téléphonie fixe	325	307		(5,7%)
Internet fixe	280	309		10,2%
Chiffre d’affaires total	1876	1887		0,5%
Chiffre d’affaires des services (total, hors hubbing et matériel)	1501	1551		3,3%
Marge brute	1219	1252	1252	2,7%	2,7%
EBITDA	602	588	544	(2,4%)	(9,7%)
EBITDA ajusté	601	668	624	11,2%	3,9%
Résultat net	107	56	59	(48,0%)	(44,9%)
Flux de trésorerie disponible sur fonds propres	149	(22)		(114,8%)

* IFRS 16 n’influence pas le chiffre d’affaires